× Risk Warning: Buying or selling financial instruments may result in the loss of part or all of your invested funds.

Основы Коэффициента Шарпа

Коэффициент Шарпа выявляющий соотношение прибыль – вариабельность, написан профессором Уильямом Ф. Шарпом. Это один из наиболее эффективных и современных финансовых инструментов оценки соотношения риск/доходность, который измеряет доходность с учетом риска. Применяя этот коэффициент, возможно, оценить, обусловлена ли доходность портфеля разумными инвестиционными решениями или это результат избыточного риска.

The Sharpe Ratio

Уильям Ф. Шарп

В 1966 году профессор Стэнфорда, лауреат Нобелевской премии Уильям Ф. Шарп написал работу рассматривающую «соотношение прибыль - вариабельность», которая стала известна как «коэффициент Шарпа». С тех пор, коэффициент Шарпа является одним из передовых инструментов оценки соотношения риск/доходность в области финансов.

В 1990 году профессор Шарп получил Нобелевскую премию по экономике за модель определения стоимости капитальных активов, которая наглядно показала эффективность коэффициента.

Шарп разработал коэффициент для измерения эффективности с учетом риска. Коэффициент Шарпа представляет собой соотношение прибыль - риск. Применяя коэффициент, становится возможным оценить эффективность инвестиционных решений, что чрезвычайно полезно, дает возможность провести сравнительный анализ портфелей согласно соотношению - прибыли и риска и выбрать наиболее оптимальный, т.е. сбалансированный портфель, где высокая доходность не обусловлена чрезмерным риском.

Чтобы понять, как работает коэффициент необходимо рассмотреть его формулу:

Коэффициент Шарпа = (Rx - Rf) / StdDev

где:

Rx = ожидаемый доход портфеля
Rf = безрисковая ставка доходности
StdDev = стандартное отклонение портфеля, мера риска.

Например, предположим, что в следующем году вы ожидаете, 15% доходности своего портфеля акций. Если доходность от безрисковых казначейских облигаций, скажем, 3%, и ваш портфель имеет стандартное отклонение 0,08, то вы можете легко рассчитать коэффициент Шарпа для вашего портфеля в соответствии с вышеуказанной формулой:

(0.15 - 0.03)/0.08 = 1.5

Обратите внимание, что если портфель А приносит, прибыль - 20% с коэффициентом Шарпа 1,30, а прибыль портфеля Б также 20% с коэффициентом Шарпа 1,00, то, конечно, портфель А лучше, потому что имеет ту же доходность с меньшим риском.

Доход (Rx)

Доходность может измеряться ежедневно, еженедельно, ежемесячно или ежегодно, столько раз, согласно нормальной дистрибуции, однако доходы всегда можно пересчитать в годичном разрезе. В этом случае основной слабостью коэффициента является то, что доходы не всех активов нормально распределены.

Безрисковый уровень доходности (Rf )

Безрисковая ставка доходности показывает, получаете ли вы компенсацию за дополнительный риск, при инвестировании в актив с высоким уровнем риска. Хотя безрисковый актив имеет наименьшую волатильность, существует точка зрения, что данный безрисковый актив должен соответствовать продолжительности инвестиции, с которой сравнивается.

Стандартное отклонение (StdDev)

После расчета избыточной доходности путем вычитания доходов рисковых активов из безрисковой ставки доходности, необходимо разделить результат на стандартное отклонение рискованного актива. Стандартное отклонение представляет собой измерение среднестатистической дисперсии, которая показывает, насколько доходность портфеля изменялась в течение определенного периода времени. Стандартное отклонение исторических показателей используется инвесторами для прогнозирования спектра прибыли, которая, окажется, наиболее вероятной, для данной инвестиции. Прогнозируемый диапазон продуктивности широк и предполагает большую волатильность, в случае если инвестиция имеет высокое стандартное отклонение.

Чем выше стандартное отклонение, тем оптимальнее инвестиции с точки зрения ожидаемого соотношения риск/доходность. Тем не менее, если стандартное отклонение не большое, леверидж может не оказать влияние на данный коэффициент. Не возникает никаких осложнений, если доходность и стандартное отклонение удваиваются. Только в случае чрезмерно высокого стандартного отклонения могут возникнуть некоторые осложнения.

Таким образом, основная концепция коэффициента Шарпа, состоит в том чтобы оценить обьем дополнительного дохода в случае повышенной волатильности в случае покупки актива с высоким уровнем риска вместо актива с низким уровнем - чем выше коэффициент, тем лучше.

  • Высокий коэффициент Шарпа означает больший доход на единицу риска.
  • Низкий коэффициент Шарпа является признаком того, что инвестор берет на себя большой риск, чтобы получить дополнительный доход.

Указывая портфель с высоким уровнем риска, коэффициент Шарпа создает равные условия для проведения торгов.

ОБУЧЕНИЕ